[轉(zhuǎn)] IMF：4萬億計劃使地方債激增 80%城市靠賣地還債
國際貨幣基金組織(IMF)近期最新發(fā)布的《財政監(jiān)督報告》指出，受2008年隨著危機爆發(fā)后的四萬億刺激計劃影響，中國地方政府融資平臺加速發(fā)展，地方基礎(chǔ)設(shè)施項目融資或成為中國財政風(fēng)險潛在源頭。
IM F報告同時指出，“地方政府償債能力很大程度上會受房地產(chǎn)市場影響。”報告調(diào)查發(fā)現(xiàn)，80%被調(diào)查的城市稱會以銷售土地來償付債務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2012年至2014年三年內(nèi)有35%的平臺貸款集中到期，地方政府融資平臺將迎來償債高峰。對此，摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌向南都記者分析認為，平臺貸款展期是中長期解決平臺貸款問題的一個很必要的步驟。
地方債暴露償債風(fēng)險
IM F報告指出，隨著危機爆發(fā)后的四萬億刺激計劃要求地方政府提供配套投資，地方政府融資平臺的借款逐漸加速。
“基建支出大大支撐了經(jīng)濟復(fù)蘇，但也引發(fā)了對公共債務(wù)規(guī)模、地方政府融資可持續(xù)性以及銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的擔(dān)憂。”報告援引國家審計署的一項全國調(diào)研結(jié)果稱，中國的地方政府債務(wù)在20 10年底時已達到G D P的27%，其中將近一半(47%)是通過地方政府融資平臺產(chǎn)生的。自2008年以來，中國的地方政府債務(wù)已幾乎翻番，很大程度上是由于平臺貸激增導(dǎo)致。
IM F報告同時指出，“地方政府償債能力很大程度上會受房地產(chǎn)市場影響。”報告調(diào)查發(fā)現(xiàn)，80%被調(diào)查的城市稱會以銷售土地來償付債務(wù)。而由于地方政府與因商業(yè)原因建立地方政府的企業(yè)界限模糊，以財政目的進行的融資平臺貸款的數(shù)量以及其對于政府負債的潛在影響很難估計。中期來看，特別是在快速城鎮(zhèn)化、相關(guān)支付需求上升的背景下，地方政府債務(wù)問題將是財政風(fēng)險的重要來源。
對此，社科院世經(jīng)政所國際投資研究室主任張明認為，地方債的主要風(fēng)險與房地產(chǎn)市場高度綁定的。目前從全國來看房地產(chǎn)市場沒有明顯下滑，但是有可能個別地區(qū)已經(jīng)在繃緊，未來宏觀調(diào)控加碼也可能導(dǎo)致房地產(chǎn)市場風(fēng)險。
監(jiān)管層嚴防風(fēng)險
不過IMF報告也注意到，中國的監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)采取了一系列措施來應(yīng)對這一財政風(fēng)險。事實上，平臺貸一直都是監(jiān)管層防范風(fēng)險的重點領(lǐng)域之一，南都記者了解到，銀監(jiān)會已連續(xù)三年下發(fā)文件對其進行規(guī)范。
“盡管目前總量控制不錯，但不難看出，監(jiān)管層對地方政府平臺融資的態(tài)度還是比較慎重。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇（微博）認為，平臺貸款總量控制壓力猶存，要求禁止新增平臺貸款也是必然選擇。數(shù)據(jù)顯示，2012年至2014年三年內(nèi)有35%的平臺貸款集中到期，地方政府融資平臺將迎來償債高峰。
朱海斌向南都記者分析認為，平臺貸款展期是中長期解決平臺貸款問題的一個很必要的步驟“由于平臺貸款投資的是中長期的地方建設(shè)項目，而銀行貸款一般是短期，以3-4年為主，在期限上是不匹配的。正常的貸款在期限不匹配的情況下，可能也要展期。”
“不可能否認目前平臺貸款有一部分質(zhì)量存在問題。但另有一部分平臺貸款本身的問題并不大，可能只是需要展期。”朱海濱認為，現(xiàn)有的平臺貸款可以從存量上慢慢解決，現(xiàn)在問題的關(guān)鍵是防止新的增量出現(xiàn)。
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