[原] 全球宏觀要點(diǎn)
1. 習(xí)近平總書(shū)記7月23日在湖北省武漢市主持召開(kāi)部分省市負(fù)責(zé)人座談會(huì)，征求對(duì)全面深化改革的意見(jiàn)和建議。他指出改革開(kāi)放是當(dāng)代中國(guó)發(fā)展進(jìn)步的活力之源，是黨和人民事業(yè)大踏步趕上時(shí)代的重要法寶，是大勢(shì)所趨、人心所向，停頓和倒退沒(méi)有出路；并從6個(gè)方面提出了全面深化改革需要深入調(diào)查研究的重大問(wèn)題。
李克強(qiáng)總理7月24日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步公平稅負(fù)，暫免征收部分小微企業(yè)增值稅和營(yíng)業(yè)稅；研究確定促進(jìn)貿(mào)易便利化推動(dòng)進(jìn)出口穩(wěn)定發(fā)展的措施；部署改革鐵路投融資體制，加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)。
我們認(rèn)為：中長(zhǎng)期改革方向與領(lǐng)域漸明。習(xí)近平講話首先明確了改革開(kāi)放不能停頓和倒退，向市場(chǎng)釋放強(qiáng)烈的改革信號(hào)。同時(shí)他提出的六個(gè)方面需要深入調(diào)查研究的重大問(wèn)題，很可能成為十八屆三中全會(huì)關(guān)于改革開(kāi)放所涉及的主要領(lǐng)域。第一，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不會(huì)改變，并將進(jìn)一步完善市場(chǎng)配置資源的作用；第二，在發(fā)展壯大公有制特別是國(guó)有經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，推進(jìn)微觀搞活；第三，以加快轉(zhuǎn)變政府職能為抓手，處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系；第四，推進(jìn)社會(huì)體制改革創(chuàng)新，使全社會(huì)創(chuàng)造能量充分釋放、創(chuàng)業(yè)活動(dòng)蓬勃開(kāi)展；第五，通過(guò)制度安排更好保障人民群眾各方面權(quán)益；第六，進(jìn)一步提高黨的領(lǐng)導(dǎo)水平和執(zhí)政能力。上述六大方面將要進(jìn)行的改革，體現(xiàn)了我們?cè)谙掳肽瓴呗詧?bào)告中提出的新中國(guó)模式的特征，即在黨的領(lǐng)導(dǎo)下，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，以公有制為主導(dǎo)，通過(guò)簡(jiǎn)政放權(quán)、微觀搞活，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)向前發(fā)展。預(yù)計(jì)在十八屆三中全會(huì)之前，有關(guān)這六大方面的調(diào)查研究和理論探討將持續(xù)不斷展開(kāi)。 短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策首重投資，也促消費(fèi)和穩(wěn)出口。此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署的穩(wěn)增長(zhǎng)政策主要從加強(qiáng)中西部鐵路投資（基建投資）、貿(mào)易便利化（穩(wěn)貿(mào)易）、小微企業(yè)減免稅（促就業(yè)與消費(fèi)）三個(gè)方面展開(kāi)。投資方面，重點(diǎn)加強(qiáng)中西部基礎(chǔ)設(shè)施薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)區(qū)域發(fā)展平衡和當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)化進(jìn)程；同時(shí)推進(jìn)鐵路投融資體制改革。從效果來(lái)看，我們認(rèn)為穩(wěn)投資是本次穩(wěn)增長(zhǎng)政策的主要抓手，而促消費(fèi)和穩(wěn)貿(mào)易將起到輔助作用。通過(guò)對(duì)小微企業(yè)減稅，增強(qiáng)其活力，進(jìn)而解決就業(yè)并間接促進(jìn)消費(fèi)。而通過(guò)融資支持、通關(guān)加速、匯率穩(wěn)定、支持服務(wù)貿(mào)易等多方面貿(mào)易便利化措施穩(wěn)定外貿(mào)增速。
習(xí)近平講話和國(guó)務(wù)院工作會(huì)議部署從中長(zhǎng)期改革預(yù)期和短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面為A股注入正能量。這將有效修正當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)改革和政策預(yù)期混亂的局面。A股可能延續(xù)反彈行情。建議關(guān)注后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)配套措施的落實(shí)及年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議動(dòng)向。
2. 中信銀行副行長(zhǎng)曹國(guó)強(qiáng)在財(cái)經(jīng)媒體撰文稱，當(dāng)下市場(chǎng)流動(dòng)性總量并不短缺，之所以鬧“錢(qián)荒”，從本質(zhì)上看，很大程度是商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式缺陷引發(fā)的流動(dòng)性管理危機(jī)。這種觀點(diǎn)有可能逐步成為監(jiān)管層對(duì)六月錢(qián)荒的統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，從而觸發(fā)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管。我們預(yù)期可能有至少四萬(wàn)億的信托受益權(quán)資產(chǎn)需要增提撥備，對(duì)今年銀行業(yè)的盈利負(fù)面影響在3-5%左右。（繼續(xù)看空銀行股）
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