[原] 全球宏觀要點(diǎn)
1. 中共中央政治局7月30日召開會(huì)議，分析研究上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和下半年經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。會(huì)議要求，積極釋放有效需求，推動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí)，保持合理投資增長(zhǎng)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，積極培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展節(jié)能環(huán)保和新能源產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)新興服務(wù)業(yè)和生活性服務(wù)業(yè)發(fā)展；繼續(xù)取消和下放行政審批事項(xiàng)，深入推進(jìn)財(cái)稅金融體制改革，積極穩(wěn)妥推進(jìn)資源性產(chǎn)品和環(huán)境價(jià)格改革，抓好綜合配套改革試點(diǎn)。
點(diǎn)評(píng)： 在政治局最高層面，此次會(huì)議再度重申政府的目標(biāo)并未下調(diào)，2013年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)仍然是年初中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議制定的7.5%。在會(huì)議中，明確提到“要把握好宏觀調(diào)控的方向、力度、節(jié)奏，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間。”以及“確保完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要任務(wù)。” 也就是說，中央確定的今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)沒有改變，不存在下調(diào)增長(zhǎng)目標(biāo)至7%或6.5%。
相比一季度，政策側(cè)重點(diǎn)有所調(diào)整 。我們認(rèn)為以下三點(diǎn)值得關(guān)注：一是不僅著力釋放內(nèi)需潛力，也要穩(wěn)定出口。此次明確提到“要努力穩(wěn)定對(duì)外貿(mào)易，拓寬出口渠道，積極增加進(jìn)口”；二是提出“要保持投資的合理增長(zhǎng)”，在消費(fèi)和出口基本平穩(wěn)的格局下，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)的核心就在于穩(wěn)投資。近期大規(guī)模的棚戶區(qū)改造和中西部鐵路建設(shè)都可以驗(yàn)證這一點(diǎn)。三是明確提出“以人為核心的城鎮(zhèn)化”和“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。這些提法都會(huì)在之后的政策中進(jìn)一步細(xì)化。 拓寬融資渠道和盤活存量。穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)投資關(guān)鍵在于資金的支持。在總量政策不做大的調(diào)整的情況下，此次會(huì)議明確指出要努力拓寬融資渠道，緩解企業(yè)融資難問題，這也是與之前金融支持經(jīng)濟(jì)的八項(xiàng)舉措相呼應(yīng)的。另外此次會(huì)議也再次強(qiáng)調(diào)了要提高存量資金的利用效率，盤活金融層面和財(cái)政層面的存量資金。
整體上看，新政府將采取以長(zhǎng)帶短的政策布局經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與發(fā)展。我們認(rèn)為，下半年改革將重點(diǎn)集中在三個(gè)方面。一是財(cái)稅和金融的改革，繼續(xù)對(duì)中小企業(yè)減稅同時(shí)加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持；二是推進(jìn)資源價(jià)格和環(huán)境價(jià)格的改革，其中環(huán)境價(jià)格的提出尚屬首次；三是簡(jiǎn)政放權(quán)，減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，發(fā)揮民間經(jīng)濟(jì)的活力。 綜合考慮這次政治局會(huì)議和此前的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，新政府守住底線的態(tài)度非常明確。即通過以長(zhǎng)帶短的政策推進(jìn)，保證長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不至于失速。我們維持全年GDP增長(zhǎng)7.5%的預(yù)測(cè)不變。另外需要特別指出的是，我們認(rèn)為“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“促轉(zhuǎn)型”并不矛盾，目前政府推進(jìn)的棚戶區(qū)改造、中西部鐵路建設(shè)均可達(dá)到“魚與熊掌兼得”的效果。
此次中央政治局會(huì)議的輿情，再加上央行重啟逆回購，將使得投資者對(duì)政策風(fēng)格和方向的預(yù)期從混亂轉(zhuǎn)向明朗，有助于修復(fù)投資者情緒，有利市場(chǎng)企穩(wěn)回升。（短期利好房地產(chǎn)相關(guān)板塊，繼續(xù)看好戰(zhàn)略新興行業(yè)） A股短期評(píng)級(jí)上調(diào)為中性偏多，中期評(píng)級(jí)維持中性偏多不變。
2. 7月30日傍晚以后，新華網(wǎng)連發(fā)4篇文章，談習(xí)近平領(lǐng)導(dǎo)的中央對(duì)經(jīng)濟(jì)走向的看法。如此頻度，引發(fā)大量關(guān)注。新華4篇，飽含顯而易見的暗示：中央不容忍經(jīng)濟(jì)無限度放緩。經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)無限度向改革讓步。中央不容忍經(jīng)濟(jì)增速低于7%，稱改革步伐須慎之又慎。
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