[原] 全球宏觀要點
1. 周末兩天中國9個城市出臺的落實國務院3月1日房地產(chǎn)調控“國五條”細則比市場預期的要溫和得多,因此近期房價將持續(xù)堅挺,而購買力會減弱。這可能導致中國房地產(chǎn)股出現(xiàn)一波短期漲勢,但增加了中央政府下半年出臺進一步更有沖擊力調控的風險。
各地細則均表明希望房價上漲而非下跌;各地均模糊解釋征收20%的個人所得稅;尚無收緊房貸的措施,9個城市中無一上調了第二套房貸款首付比例或利率;除北京外,無一城市收緊自己的限購政策。
這些細則反映了地方與中央政府(特別是上屆政府)的拉鋸戰(zhàn),李克強政府似乎傾向于增加土地供應或實施房產(chǎn)稅。因此從中長期來看,房地產(chǎn)調控將持續(xù)對A股構成壓力。
2. 官方3月PMI為50.9(前值50.1)創(chuàng)11個月高點,略低于51.2的預期值,表明中國經(jīng)濟特別是大中型企業(yè)復蘇力度較弱,與我們之前“旺季不旺”的判斷一致,對風險資產(chǎn)偏空。
3. 證監(jiān)會:4月審核企業(yè)自查報告,IPO重啟無時間表。我們認為:該消息短期有望緩解市場對IPO重啟的恐慌,但由于靴子仍沒有落地,因此市場可能仍將保持謹慎的態(tài)度。
4. 目前,嚴格按照20%征收所得稅的這些做法普遍是提前將所得稅轉嫁到買房者身上,這對于此前,住建部所要求的絕不能將20%所得稅轉嫁到買房者身上等說法沒有做出明確說明。因此說北京、上海等地的國五條細則存在很大的漏洞。以前在多次的調控中都出現(xiàn)了這樣的情況:當實際落實的程度比人們預想還要輕的話,那么就會造成更大的反彈,樓市或會出現(xiàn)新一輪漲價潮。
房產(chǎn)流轉稅和保有稅的征收對象、影響存在巨大差異。流轉稅既對房產(chǎn)供給者征收也對房產(chǎn)購買者征收,如契稅、印花稅;而保有環(huán)節(jié)只針對購買者,即未來房產(chǎn)的擁有者征收,需要研究的是對市場哪一方征稅會對房價產(chǎn)生影響。根據(jù)以往研究,對房產(chǎn)供給者征稅(如最新的國五條)一定會向購買者轉移,并推高房價。
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