[原] 全球宏觀要點
1. 媒體報道四大行3月新增信貸3300億元，最后一周放貸超過千億，新增存款2.34萬億，最后一周新增超過2萬億。這樣看來，3月新增人民幣貸款突破1萬億基本沒有懸念，超出市場預(yù)期的8000億-9000億元的水準(zhǔn)。但新增信貸出現(xiàn)的較快增加并不代表資金需求回升：近期機(jī)構(gòu)調(diào)研仍然顯示實體資金需求偏弱，部分地區(qū)的企業(yè)只能使用授信量的1/3，顯示信貸需求并未全面上升。
人民幣匯率三天連創(chuàng)新高，意味著熱錢回流，因此目前從流動性來看仍然維持寬松的態(tài)勢（銀行間隔夜回購利率處于近1年 的低位），我們預(yù)計央行將繼續(xù)通過正回購回籠資金，且力度可能加大。
我們認(rèn)為：流動性環(huán)境短期對市場較為正面。
2. 法興最新研報對2013年對金價的平均預(yù)期為1500美元/盎司，年末的預(yù)期為1375美元/盎司。“隨著美元走強(qiáng)，人們對美國經(jīng)濟(jì)越來越看好，利率上升的預(yù)期漸增，這也開啟了一場長期熊市的完美風(fēng)暴。如今，市場開始大量贖回ETF，投資者越來越傾向于從事做空，這種市場情緒也證實了我們的看法：黃金可能已經(jīng)進(jìn)入‘最后的歡騰’”。
基本預(yù)測是，在9月份之前，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表將持續(xù)以每月850億美元的速度擴(kuò)張，然后將逐步減少至每月650億美元，并在年末的時候完全終止。
導(dǎo)致黃金熊市的兩種可能原因：失業(yè)率下降，美聯(lián)儲減少資產(chǎn)購買；通脹預(yù)期急劇增加，美聯(lián)儲在沒準(zhǔn)備好的情形下削減資產(chǎn)購買。
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原文出自: 開拓者量化網(wǎng) | http://m.xmjsjz.com.cn/news/article/1506.html
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