[原] 全球宏觀要點
1. 盡管幾乎所有FOMC委員都同意在7月改變資產(chǎn)購買計劃的規(guī)模并不合適，但會議紀要對于每位委員預期的描述并不清晰。“一些（A few）”委員強調(diào)可能需要保持耐心，而“另一些（a few others）”則認為很快放緩購債速度是合適的。另一方面，“多位（a number）”參會者（包括沒有投票權(quán)的委員）指出：至少在“市場對于貨幣政策未來路徑的預期，包括對于資產(chǎn)購買計劃和聯(lián)邦基金利率變化的預期，與他們自己的預期非常一致”?？偟膩碚f，我們認為會議紀要透露的信息與9月放緩QE一致，但無疑這并不確定。
會議紀要顯示在會議上對前瞻指引進行了廣泛的討論.會議紀要顯示的對經(jīng)濟的評估整體上略悲觀，有美聯(lián)儲官員指出上半年的經(jīng)濟增長弱于預期。由于按揭利率走高、油價走高、全球經(jīng)濟放緩和持續(xù)的財政政策擔憂，“多位（a number of）”參會者對于短期內(nèi)經(jīng)濟增速加快信心不足。此外，參會者對于就業(yè)市場狀況的整體評估仍然是“疲軟”。
會議紀要對于貨幣政策實施的長期規(guī)劃有一個特別的描述，包括對可能設立一個“固定利率不限制額度（fixed-rate, full-allotment）的隔夜逆回購來作為管理貨幣市場利率的補充工具”的概述。
整體來看：由于會議紀要本身并沒有對之前伯南克的時刻表做出修正，我們依然認為9月份會是開始削減QE的時點。然而，這份紀要對應的是7月末的FOMC會議，而8月份以來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的指向頗為曲折，而新興市場也進一步受到QE削減的干擾，聯(lián)儲在削減購債量級上可能會更為謹慎。目前對美元較為有利，警惕風險資產(chǎn)的下行風險，繼續(xù)看空黃金，A股表現(xiàn)仍將優(yōu)于其他新興市場股市。
2. 中國人民銀行公開市場今日進行460億元人民幣14天期逆回購操作；據(jù)此計算，央行本周凈投放720億元。（利好A股）
3. 8月匯豐中國PMI制造業(yè)初值50.1，重返50枯榮線上方，創(chuàng)4個月內(nèi)最高水平，此前市場預期48.3，7月終值47.7。（印證了宏觀經(jīng)濟走穩(wěn)的判斷，利好A股和商品）
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