[原] 全球宏觀要點

2013-10-08 11:07 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：595 評論：(0) 作者：戴非

1、9月官方制造業(yè)PMI微幅升至51.1，為連續(xù)第三個月回升，且為去年4月以來最高水準；但低于預(yù)期的51.5，上月為51.0。匯豐9月中國制造業(yè)PMI終值雖然創(chuàng)下五個月高位，但和初值相比卻被大幅下修1個點，至50.2.  PMI與之前的發(fā)電量等高頻數(shù)據(jù)一致，合力印證經(jīng)濟上行動力不足。前期穩(wěn)增長舉措對經(jīng)濟的支撐恐暫告一段落，未來整體預(yù)計呈現(xiàn)平穩(wěn)或偏弱態(tài)勢。

美國政府關(guān)門持續(xù)整一周，國會兩黨非但沒有結(jié)束關(guān)門的跡象，共和黨還大有將削減預(yù)算支出與提高債務(wù)上限捆綁作為談判籌碼之勢。如果不能在美國財政部現(xiàn)金耗盡的17日以前調(diào)高債務(wù)上限，美國短期國債可能在17日左右發(fā)生技術(shù)性違約。雖然一些銀行和券商已經(jīng)在為處理一切無法如期償付的美國國債未雨綢繆，但更多的交易者已經(jīng)在擔(dān)心債務(wù)上限問題要拖到11月。（我們認為美國國債違約仍是極小概率事件，但短期將給風(fēng)險資產(chǎn)帶來下行壓力，黃金將受益）

自貿(mào)區(qū)9月29日揭牌至今，市場對于自貿(mào)區(qū)與改革力度的認識在向下調(diào)整。自貿(mào)區(qū)對上海是試驗田，但對市場而言則是測試當下改革力度的試金石。自貿(mào)區(qū)方案與之前市場預(yù)期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，特別是在對風(fēng)險防范問題的強調(diào)上，以及部分改革和優(yōu)惠方面的落實上。這都使之前較為樂觀的主題預(yù)期出現(xiàn)調(diào)整。一個新的問題是，如果自貿(mào)區(qū)都不能如愿推行，那么類似國企改革一類的改革措施低于預(yù)期的可能性在上升。

（下調(diào)A股短期評級為中性，中期維持中性偏多）

2．全國房價連續(xù)16個月上漲 北京漲幅居全國之首。百城房價數(shù)據(jù)顯示9月全國主要城市房價進一步加速上漲。短期來看，房價上漲的壓力將會促使政府更多地干預(yù)市場的行為。但在政府有效干預(yù)之前，二三線城市快速增加的新增供給將會對房價產(chǎn)生拖累。如果樓市銷售維持現(xiàn)有水平，則多數(shù)二三線城市房價漲幅將在4季度顯著放緩，個別城市甚至?xí)蟹績r下行的風(fēng)險。（不看好房地產(chǎn)板塊）

3．9月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為53%，較上月回升1.1個百分點，連續(xù)三個月處于50%的臨界點上方。新訂單指數(shù)為49.2%，較上月回落8.9個百分點。這一指數(shù)自4月份以來持續(xù)回升，并于之前兩個月連續(xù)保持在57%以上的高位，此次大幅回落至收縮區(qū)間，顯示當前鋼鐵行業(yè)“旺季”需求明顯不及預(yù)期。（粗鋼產(chǎn)量領(lǐng)先工業(yè)增加值，預(yù)示宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)回落）

4．9月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為49．2%，較上月回落4．2個百分點，在連續(xù)兩個月回升之后，再度回落至50%的榮枯線以下。

（利空整個煤焦鋼產(chǎn)業(yè)）

5．中國人民銀行公開市場今日進行650億元人民幣七天期逆回購操作，此前在國慶節(jié)前最后一周，央行凈投放1550億。本周880億逆回購到期，仍有望實現(xiàn)凈投放。10:58隔夜回購利率-90BP，資金面緊張壓力緩解。

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