[原] 全球宏觀要點

2013-04-24 09:29 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：698 評論：(0) 作者：戴非

1. 匯豐PMI初值不及預期，再次提醒市場當前經(jīng)濟仍舊處于弱勢，指標同比增速好轉(zhuǎn)很大程度上因為去年4月的低基數(shù)。昨日A股市場大跌并不僅僅因為PMI，弱勢經(jīng)濟環(huán)境下流動性的邊際影響非常重大。盡管央行昨日公開市場操作比較溫柔，但隨著4月末所得稅匯算清繳時點臨近，銀行間市場多個短期利率指標顯著上行，流動性抽緊是市場承壓的重要原因，這也是我們所強調(diào)的二季度多重風險因素中的重要組成部分。繼續(xù)看空A股。

2. 在從中國到歐洲呈現(xiàn)需求疲軟前景之際，高盛把衡量24種大宗商品價格的標準普爾GSCI指數(shù)的三個月和12個月回報率預估下調(diào)至2.5%，此前的預估分別為6%和3%，該行還把大宗商品的近期展望從增持下調(diào)至中性。高盛退出了看跌金價的頭寸，與此同時表示金價可能進一步下挫。（高盛的行動將加劇投資者的悲觀情緒）

3. 中國監(jiān)管機構(gòu)已放緩對合格境外機構(gòu)投資者（QFII）投資額度的審批步伐，導致股市下行壓力加大。外匯管理局在2月份與3月份平均審批了8.80億美元的額度，相對而言，之前四個月的均值為23億美元。監(jiān)管層可能希望避免資本過度流入，因為這將導致人民幣匯率劇烈波動，對股市而言，QFII確實是一個關鍵的流動性來源，因此審批速度也將影響本地投資者的人氣與風險偏好，QFII投資額度審批步伐放緩對股市是個利空因素。

4. 銀行間回購利率繼續(xù)狂飆：1、7、14天分別上漲117、86、40BP, 再度表明流動性的緊張局面。

5. 美國4月PMI初值從3月的54.6降至52.0，創(chuàng)下去年10月以來最低位;衡量大西洋沿岸中部地區(qū)的制造業(yè)活動指標本月降至負值區(qū)域. 盡管制造業(yè)僅占美國經(jīng)濟總量約12%，但卻對2007-09年經(jīng)濟衰退后的復蘇起到重要作用。盡管市場預期美國第一季GDP環(huán)比增長年率料為3.0%，高于2012年第四季的成長0.4%，但4-6月當季的成長幅度可能僅在1.5%左右。（維持美國經(jīng)濟2季度為全年低點的觀點，利空風險資產(chǎn)）

6. 周二，日本首相安倍晉三堅定表示，一旦中國人在爭議島嶼登陸，將使用武力將之驅(qū)逐。此前，屬于中國政府的8艘海監(jiān)船開進爭議海域。中國此次有8艘海監(jiān)船在一天內(nèi)進入該水域，這是去年9月日本對部分島嶼實施國有化以來最大的一次行動。此前，日本近170名議員參拜了靖國神社。這一行動導致中國和韓國的激烈反彈，因為靖國神社被看作是日本軍國主義歷史的象征。與此同時，中國外交部新聞發(fā)言人稱，日本議員參拜靖國神社的"本質(zhì)都是企圖否認那段日本軍國主義侵略歷史。"（中日緊張局勢升級）

香港《經(jīng)濟日報》：中國海監(jiān)船昨首次驅(qū)趕進入釣魚島海域的日本漁船，樹立中國在釣島有效管治的實例，顯見中日釣島角力再升級至新階段。在日本首相安倍晉三以大右派姿態(tài)拉抬7月國會選情，北京又不介意摩擦下，釣島恐現(xiàn)有限度軍事碰撞。對北京來說，既然日本毫無改善中日關系的誠意，臺灣又無意捍衛(wèi)釣島的中國主權，那北京就不得不更強硬地出手。

7. 來自投行的消息稱，證監(jiān)會將在財務專項檢查結(jié)束后，對IPO體制進行實質(zhì)性改革——放棄對持續(xù)盈利能力的判斷，進一步突出信息披露真實性；同時加大事后處罰力度，造假上市行為一律按綠大地案的做法移交司法部門追究刑事責任。 目前，證監(jiān)會已經(jīng)明確了證券法進一步修改完善的基本思路，其中關于IPO方面的主要方向是簡化許可審核程序，強化事后監(jiān)管執(zhí)法，進一步改革公開發(fā)行制度，為從核準制向注冊制的轉(zhuǎn)變提供專門制度安排。（有利于提振市場信心, 但是IPO改革仍無法改變A股巨大擴容壓力的現(xiàn)實，難以實質(zhì)性改變市場的運行趨勢。）

8. 4 月上旬發(fā)電量同比數(shù)據(jù)持續(xù)了3 月中下旬以來的改善趨勢，看起來經(jīng)濟增長動能并沒 有似2012 年同期出現(xiàn)巨幅的滑落，然而發(fā)電量的同比改善可能受基數(shù)影響，并不指向經(jīng)濟環(huán)比的恢復。近期原材料價格表現(xiàn)也不強，4 月份迄今為止，有色金屬、鋼材、化工品、玻璃、煤炭等原材料價格繼續(xù)疲弱，沒有在傳統(tǒng)的開工旺季出現(xiàn)環(huán)比改善；鋼材和煤炭的庫存有所累積。水泥價格的表現(xiàn)相對較好，但回升幅度較小。部分工程機械銷售有所恢復，但力度不強。

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