[原] 全球宏觀要點
1. 中國金融機構9月份外匯占款增加人民幣1264億，刷新5月以來金融機構外匯占款增加額單月新高。
相對三季度，一個重要變化在于聯(lián)儲貨幣政策的前景和美元走勢。聯(lián)儲明年一季度前啟動QE減碼概率在下降，因此美元在接下來3-6個月可能穩(wěn)中略微走弱。對美聯(lián)儲貨幣政策預期的修正已經(jīng)帶來了市場對人民幣貶值預期的修正，短期內外匯流入前景預計將大致穩(wěn)定。綜合考慮貿易、通脹和美元的變化前景，人民幣在3-6個月內估計將面臨一定的升值壓力。再次提示四季度貨幣政策中性偏緊的風險。
相對三季度，一個重要變化在于聯(lián)儲貨幣政策的前景和美元走勢。聯(lián)儲明年一季度前啟動QE減碼概率在下降，因此美元在接下來3-6個月可能穩(wěn)中略微走弱。對美聯(lián)儲貨幣政策預期的修正已經(jīng)帶來了市場對人民幣貶值預期的修正，短期內外匯流入前景預計將大致穩(wěn)定。綜合考慮貿易、通脹和美元的變化前景，人民幣在3-6個月內估計將面臨一定的升值壓力。再次提示四季度貨幣政策中性偏緊的風險。
2. 據(jù)《中國證券報》從權威人士處獲悉，十八屆三中全會有望對土地改革做出總體部署，未來一段時間土地改革具體路徑傾向於地方先行試點，然後帶動制度突破。其中，浙江嘉善和杭州、廣東南沙、安徽宿州等，有可能成為新一批「吃螃蟹者」，從而帶動土地換股權、土地流轉信托等方面試點推進?？傮w方向將是促進農村集體建設用地流轉、將土地改革與金融領域結合、保障農民在土地流轉中的權益將成為重要目標。
（A股市場的主題行情依舊如火如荼。除了外資流入增加帶來的貨幣環(huán)境改善外，三中全會之前沒有實質性利空的市場共識也是A股主題行情展開的重要基礎。隨著三中全會會期的臨近，當前已經(jīng)逐步進入政策改革的吹風期，部分熱點領域的改革力度存在低于市場預期的風險。尤其是土地改革等牽一發(fā)而動全身的核心領域，改革的力度和節(jié)奏存在較大的不確定性。）
（A股市場的主題行情依舊如火如荼。除了外資流入增加帶來的貨幣環(huán)境改善外，三中全會之前沒有實質性利空的市場共識也是A股主題行情展開的重要基礎。隨著三中全會會期的臨近，當前已經(jīng)逐步進入政策改革的吹風期，部分熱點領域的改革力度存在低于市場預期的風險。尤其是土地改革等牽一發(fā)而動全身的核心領域，改革的力度和節(jié)奏存在較大的不確定性。）
3. 全國60城市商品房交易量周環(huán)比上升34.3%
上周主要城市樓市成交繼續(xù)保持活躍，單周成交量創(chuàng)下今年3月30日以來的新高。流動性環(huán)境保持相對寬松，和房價加速上漲引發(fā)的需求集中釋放應是成交向好的主要原因。從央行前期的表述來看，流動性環(huán)境在四季度可能會較三季度略微偏緊，或對樓市成交產(chǎn)生一定的負面作用。但整體來看，除非行業(yè)政策發(fā)生調整，或者央行的貨幣政策轉向，否則四季度樓市成交將依然維持相對較高的水平。
上周主要城市樓市成交繼續(xù)保持活躍，單周成交量創(chuàng)下今年3月30日以來的新高。流動性環(huán)境保持相對寬松，和房價加速上漲引發(fā)的需求集中釋放應是成交向好的主要原因。從央行前期的表述來看，流動性環(huán)境在四季度可能會較三季度略微偏緊，或對樓市成交產(chǎn)生一定的負面作用。但整體來看，除非行業(yè)政策發(fā)生調整，或者央行的貨幣政策轉向，否則四季度樓市成交將依然維持相對較高的水平。
4. 中國人民銀行公開市場今日未進行任何操作。這意味著央行自上周四開始暫停逆回購操作后，該工具階段性退出信號已經(jīng)較為明確。本周將有共計580億元人民幣的逆回購到期，而無央票到期。這意味著不考慮新的操作，到期部分即將從市場回收580億元的資金。（證實貨幣政策偏緊的取向）
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