[原] 全球宏觀要點(diǎn)
1. 我們?cè)谥芤焕龝?huì)上提示：注意周三晚間風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下行風(fēng)險(xiǎn)。昨天，受美聯(lián)儲(chǔ)即將退出QE的擔(dān)憂，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全線下挫。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克國(guó)會(huì)作證時(shí)稱，如果發(fā)現(xiàn)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，并有信心這種形勢(shì)會(huì)持續(xù)，聯(lián)儲(chǔ)可能在“今后幾次會(huì)議”中的某一次開始逐步放慢購(gòu)買債券項(xiàng)目QE的速度，但他不愿過早行動(dòng)。隨后公布的FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示：一些與會(huì)聯(lián)儲(chǔ)高官表達(dá)的意愿是，如果到6月為止得到的經(jīng)濟(jì)信息顯示增長(zhǎng)在持續(xù)且勢(shì)頭足夠強(qiáng)勁，就要準(zhǔn)備最早從6月開始下行調(diào)整購(gòu)買資金流。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克國(guó)會(huì)作證時(shí)稱，如果發(fā)現(xiàn)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，并有信心這種形勢(shì)會(huì)持續(xù)，聯(lián)儲(chǔ)可能在“今后幾次會(huì)議”中的某一次開始逐步放慢購(gòu)買債券項(xiàng)目QE的速度，但他不愿過早行動(dòng)。隨后公布的FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示：一些與會(huì)聯(lián)儲(chǔ)高官表達(dá)的意愿是，如果到6月為止得到的經(jīng)濟(jì)信息顯示增長(zhǎng)在持續(xù)且勢(shì)頭足夠強(qiáng)勁，就要準(zhǔn)備最早從6月開始下行調(diào)整購(gòu)買資金流。
伯南克國(guó)會(huì)作證之初宣讀事先準(zhǔn)備的證詞，照例是偏鴿派的立場(chǎng)，市場(chǎng)還一路高漲。標(biāo)普500漲約1%升至1687.18點(diǎn)，創(chuàng)日內(nèi)新高?？傻搅嘶卮鹱h員問題的環(huán)節(jié)，伯南克突然一改鴿派口風(fēng)，稱“美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來幾次會(huì)議上放緩QE”，市場(chǎng)頓時(shí)驚慌失措，開始了坐起了過山車。
我們將美股評(píng)級(jí)由“中性偏多”下調(diào)為“中性”，黃金繼續(xù)看空，對(duì)A股的心理預(yù)期和流動(dòng)性預(yù)期也有負(fù)面影響。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在9月削減QE。
2. 中國(guó)人民銀行今日將進(jìn)行50億元人民幣28天期正回購(gòu)操作。同時(shí)，三個(gè)月期央票的發(fā)行規(guī)模降至60億元。據(jù)此計(jì)算，央行本周將凈投放1,280億元（流動(dòng)性壓力有所緩解）
3. 匯豐中國(guó)5月PMI預(yù)覽值 49.6 （前值、預(yù)期均為50.4） 大盤面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。
4. 匯豐控股和Markit Economics今天公布5月份中國(guó)豐制造業(yè)PMI預(yù)覽在49.6，預(yù)示著該國(guó)制造業(yè)可能出現(xiàn)2012年10月以來首次萎縮。13位分析師預(yù)估中值在50.4，最低預(yù)估值為49.9.
匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌：內(nèi)需走弱，外需疲弱拖累5月匯豐制造業(yè)PMI初值進(jìn)一步放緩, 二季度增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有所上升，就業(yè)指數(shù)繼續(xù)回落值得關(guān)注；政策層面，尤其是財(cái)政政策層面仍有充?？臻g穩(wěn)增長(zhǎng)、促就業(yè)。
匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌：內(nèi)需走弱，外需疲弱拖累5月匯豐制造業(yè)PMI初值進(jìn)一步放緩, 二季度增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有所上升，就業(yè)指數(shù)繼續(xù)回落值得關(guān)注；政策層面，尤其是財(cái)政政策層面仍有充?？臻g穩(wěn)增長(zhǎng)、促就業(yè)。
（我們認(rèn)為：數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期并跌至50以下，表明經(jīng)濟(jì)放緩程度比我們想象的更加劇烈，2季度GDP增速可能被進(jìn)一步下調(diào)，對(duì)大宗商品將構(gòu)成嚴(yán)重的利空 ）
5. 推進(jìn)利率市場(chǎng)化是中國(guó)改革的必然方向。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示，今年下半年或最遲明年貸款利率下限或取消。中國(guó)人民銀行去年6月在宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率同時(shí)，決定將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。(對(duì)銀行是潛在的較大利空）
6. 法國(guó)興業(yè)銀行：匯豐發(fā)布的中國(guó)5月份制造業(yè)PMI初值很大程度上擊破了對(duì)第二季增長(zhǎng)復(fù)蘇的希望。預(yù)計(jì)定于6月1日公布的中國(guó)官方PMI也會(huì)跌破50分水嶺到49.9。中央政府只愿意謹(jǐn)慎寬松，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持看淡，金融市場(chǎng)夢(mèng)寐以求的正面催化劑短期內(nèi)恐只會(huì)來自改革進(jìn)程，關(guān)注未來數(shù)周中央舉行的高層城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略會(huì)議。
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