[原] 全球宏觀要點(diǎn)

2014-03-05 11:00 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：714 評論：(0) 作者：戴非

1．2014政府工作報告出爐

【2014年GDP增長目標(biāo)為7.5% 】【 M2增速目標(biāo)為13%】【通脹目標(biāo)為3.5%】【推進(jìn)利率市場化】【擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)自主定價權(quán) 】【 擴(kuò)大匯率上下浮動區(qū)間】【推進(jìn)人民幣資本項目可兌換】【建立存款保險制度】【遏制房地產(chǎn)投機(jī)】【鼓勵太陽能和風(fēng)能的發(fā)展】

2．對股市而言，超日債事件的標(biāo)桿意義和外溢效應(yīng)并不強(qiáng)。技術(shù)層面上看，超日只是無法兌付到期利息未涉及本金，類似保本不保息的做法在過去的債務(wù)處置中并不罕見。更重要的是，當(dāng)前國內(nèi)債券以面向機(jī)構(gòu)投資者為主，企業(yè)債券出現(xiàn)違約和傳統(tǒng)意義上政府為個人投資者兜底的剛性兌付之間關(guān)系不大。超日債券的違約不代表地方債、信托產(chǎn)品的剛性兌付會有改變，尚不足以構(gòu)成經(jīng)濟(jì)和股市的系統(tǒng)性風(fēng)險。值得關(guān)注的是隔夜美股大幅上漲，對于國內(nèi)中小市值公司構(gòu)成正面催化。

3．烏克蘭局勢是近期國際市場焦點(diǎn)，也間接影響了中國股市。從目前情況來看，對俄羅斯至關(guān)重要的是克里米亞，因為這里是黑海咽喉，掌握這里就掌握了對地中海的戰(zhàn)略威懾。至于烏克蘭本土重要性相對較小，而且烏克蘭國內(nèi)派系分裂，俄羅斯對烏克蘭和克里米亞實際掌控。俄羅斯搶占先機(jī)已占盡優(yōu)勢，確實沒有必要出兵烏克蘭，而美國雖然要奪回在烏克蘭的戰(zhàn)略部署，只是歐盟各國可能各有打算，會拖累各種決策進(jìn)程。因此，普京表態(tài)目前沒必要出兵是因為占據(jù)主動權(quán)，而不是受到歐美的威脅，地緣政治風(fēng)險暫時不會升級，歐美股市得以反彈，原油和黃金價格回落。不過，如果考慮未來美國可能對俄羅斯采取制裁措施，這同樣會給原油和黃金價格帶來上漲壓力，只不過這種壓力不會像出現(xiàn)軍事沖突那樣犀利快速。烏克蘭局勢短期內(nèi)將維持膠著，全球市場情緒因普京暫無出兵必要的言論大為緩和，風(fēng)險資產(chǎn)顯著回升，中國股市有望受益，中長期看地緣政治風(fēng)險性猶在。

4． 路透獲悉，中石化最新計劃擬從4月起壓價購油，目標(biāo)為一年節(jié)約近15億美元。計劃獲中石化董事長支持。去年中石化進(jìn)口原油交付價合1500億美元。中石化的今年購油離岸目標(biāo)價比布倫特、迪拜及WTI指標(biāo)原油加權(quán)平均每桶折價1美元。

（原油的一個潛在小利空）

5．國務(wù)院總理李克強(qiáng)：推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革。把培育新的區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶作為發(fā)展戰(zhàn)略支撐。推進(jìn)稅收改革，擴(kuò)展小微企業(yè)稅收優(yōu)惠范圍。政府鼓勵研發(fā)人員報酬與市場業(yè)績掛鉤。加快發(fā)展第四代移動通信，鼓勵電子商務(wù)。全國推行城鄉(xiāng)居民大病保險，城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)保財政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到人均320元。

6. 瑞銀中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤：考慮到改革議程和環(huán)保制約，中國7.5%的增長目標(biāo)“有點(diǎn)激進(jìn)”。 看起來政府仍然將增長放在首位，欲通過發(fā)展來解決其他問題。瑞信：中國設(shè)定的2014年GDP目標(biāo)將耗費(fèi)大量公共支出。法國農(nóng)業(yè)信貸分析師Kowalczyk：中國2014年增長目標(biāo)令人失望。

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