[原] 全球宏觀要點
1. 雖然美聯(lián)儲FOMC會議宣布維持現(xiàn)有寬松政策不變，但美聯(lián)儲更新的經(jīng)濟預(yù)期表現(xiàn)出更看好未來經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲主席伯南克明確表示可能今年稍晚開始放緩QE，明年年中結(jié)束QE。伯南克首次明確給出QE退出時間表，且對經(jīng)濟預(yù)期更樂觀（符合我們之前判斷）美聯(lián)儲預(yù)計明年經(jīng)濟增長會更快，預(yù)計明年失業(yè)率會更低，認為失業(yè)率可能在明年降低至6.5%。 我們維持聯(lián)儲在9月會議上開始縮減QE的判斷，預(yù)計明年上半年完全退出，明年底開始加息。中長期利空大宗商品。
2. 李克強19日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的政策措施，決定再取消和下放一批行政審批等事項。會議研究確定了引導(dǎo)信貸資金支持實體經(jīng)濟、加大對“三農(nóng)”和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸傾斜、支持企業(yè)“走出去”、助推消費升級、加快發(fā)展多層次資本市場、發(fā)揮保險的保障作用、推動民間資本進入金融業(yè)和嚴密防范風(fēng)險政策等措施。
我們認為：政府強調(diào)盤活貨幣存量，為當(dāng)前央行偏緊的政策操作提供了背書，整體上趨緊的流動性環(huán)境很可能將常態(tài)化。
3. 七天回購利率攀升374基點至12%，創(chuàng)下至少2006年5月以來單日最大漲幅。隔夜回購利率+217BP至7.87%，流動性嚴重緊張。
4. 匯豐中國6月PMI預(yù)覽值48.3，低于預(yù)期的49.1，利空A股和大宗商品.
5. 中國人民銀行今日公開市場不進行正回購操作，但仍將招標發(fā)行20億元人民幣三個月期央票。本周將凈投放280億元人民幣。面對緊繃多日的銀行間資金面困境，央行公開市場周二雖繼續(xù)暫停正回購操作，但三個月期央票重新露臉，盡管規(guī)模單薄僅20億元人民幣，但這是央行向市場明確表達其收緊流動性之心。
6. 貨幣市場衍生品價格顯示，交易員預(yù)計美聯(lián)儲在明年最后一次決策會議上加息幾率接近50%。昨天收盤時，在芝加哥商業(yè)交易所交易的聯(lián)邦基金利率期貨合約預(yù)測美聯(lián)儲2014年12月升息至少0.25個百分點的幾率為42.3%。6月18日，這個幾率還在32.9%。（與我們的預(yù)期一致）
7. 銀行間1天和7天回購利率飆升至25%的歷史新高 流動性出現(xiàn)問題,如果銀行間利率持續(xù)大幅上升，不能排除央行下調(diào)存準的可能。即使下調(diào)存準，我們認為風(fēng)險資產(chǎn)的反彈也將是曇花一現(xiàn)。
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