[原] 宏觀行業(yè)要點
1. 6 月底日均電煤耗量、鐵路貨運量、建筑業(yè)訂單等高頻、先行指標萎縮，預示生產(chǎn)、投資走弱。房市持續(xù)蕭條，6-12 月基建投資需增長33%才能填補地產(chǎn)投資下降的缺口，這是不可能完成的任務(wù)。房市蕭條將導致2014 年地方財政收入減產(chǎn)2 萬億元，拖累財政支出和基建投資。按照當前世界經(jīng)濟緩慢復蘇的特征，出口將弱勢復蘇而不會大幅逆轉(zhuǎn)，微觀數(shù)據(jù)也佐證了這一判斷。
提示正在展開的經(jīng)濟下行風險，預計7 月份是經(jīng)濟回調(diào)的開始，地產(chǎn)鏈上的鋼鐵、建材、煤炭等下行壓力大，下半年重化工業(yè)和地方融資平臺或?qū)⒊霈F(xiàn)信用風險事件。出口鏈上的紡織服裝、消費電子、家電、燈具照明裝臵等將邊際改善，受益于消費稅改革的日用化妝品、節(jié)能產(chǎn)品、小排量汽車、家裝等消費品行業(yè)景氣度或有重大上升，成長性產(chǎn)業(yè)面臨越來越友好和寬松的政策環(huán)境。
提示正在展開的經(jīng)濟下行風險，預計7 月份是經(jīng)濟回調(diào)的開始，地產(chǎn)鏈上的鋼鐵、建材、煤炭等下行壓力大，下半年重化工業(yè)和地方融資平臺或?qū)⒊霈F(xiàn)信用風險事件。出口鏈上的紡織服裝、消費電子、家電、燈具照明裝臵等將邊際改善，受益于消費稅改革的日用化妝品、節(jié)能產(chǎn)品、小排量汽車、家裝等消費品行業(yè)景氣度或有重大上升，成長性產(chǎn)業(yè)面臨越來越友好和寬松的政策環(huán)境。
2. 申萬地產(chǎn)周度跟蹤數(shù)據(jù)顯示上周 (2014.06.27-07.03) 48 大城市一手房銷售因季末沖量因素有所反彈，環(huán)比上升8.2%（2012/2013 六月最后一周分別環(huán)比回升9.2%和6.2%），一線城市持續(xù)回升。18 大城市二手房成交套數(shù)合計環(huán)比下降5.2%，累計同比降幅繼續(xù)收窄。全國庫存繼續(xù)增長但增速放慢，去化周期升至54.7 周。全國土地溢價率為16.29%，土地市場成交清冷，溢價率持續(xù)下降。
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