[原] 全球宏觀要點

2013-06-25 17:39 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：1026 評論：(0) 作者：戴非

1．安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文：我們認為近期銀行間市場短期利率大幅度飆升的影響可以概括為三波沖擊。第一波沖擊是銀行間資金的極度緊張，這在過去一周已經(jīng)發(fā)生，未來還會持續(xù)一段時間，但最壞的時候可能已經(jīng)過去。第二波是影子銀行體系面臨的沖擊，表現(xiàn)為票據(jù)和理財產(chǎn)品利率的飆升，目前第二波沖擊已經(jīng)初露端倪。第三波是對實體經(jīng)濟的沖擊，信用收縮使得疲弱的經(jīng)濟加速下降。我們認為第二波和第三波沖擊在一定范圍內(nèi)將相互加強，再加上銀子銀行體系缺乏透明度以及一些其他的結(jié)構(gòu)上的脆弱性，這使得沖擊過程具有一定的不可預(yù)測性和不可控性。雖然危機的發(fā)生只是小概率的尾部風(fēng)險，但在極端條件下如果出現(xiàn)個別小型金融機構(gòu)的倒閉和一定范圍內(nèi)的債務(wù)違約，中央政府也許會容忍這一局面的出現(xiàn)，并以此作為加強市場紀律的一個契機。

2．高盛24日宣布下調(diào)今年和明年的黃金價格預(yù)期。高盛解釋稱，美國經(jīng)濟前景光明使黃金價格面臨下降的風(fēng)險。高盛預(yù)期黃金價格在今年年底為每盎司1300美元，較此前的預(yù)期下降了9.4%。預(yù)計2014年將降至1050美元每盎司，較此前的預(yù)期下降了17.3%。

3．全球第二大銅礦商Freeport McMoRan Copper and Gold Inc 開始恢復(fù)其位于印尼的Grasberg銅礦的部分生產(chǎn)，結(jié)束了因礦井隧道塌方導(dǎo)致的停產(chǎn)。（利空銅價）

4．央行針對市場利率劇烈波動的不作為產(chǎn)生的影響會滯后發(fā)酵，中國金融市場本身可能在經(jīng)歷一場去杠桿，盡管貨幣市場利率較高點已經(jīng)小幅回落，但貨幣市場缺錢對金融市場和銀行的負面影響逐步開始顯現(xiàn)，如果持續(xù)時間較長，也會對中國實體經(jīng)濟產(chǎn)生重大負面影響。與此同時，此次錢荒危機也暴露了四大行壟斷絕大部分金融資源可能帶來重大負面沖擊，如果不對四大行進行拆分，利率市場化的推進將大打折扣。

5．至少是10年來中國最大的信貸緊縮正在增加中國經(jīng)濟增長的風(fēng)險，讓李克強成為自1998年亞洲金融危機以來中國首位達不到年度增長目標的總理。此前從巴克萊到匯豐等投資銀行都下調(diào)了中國的增長預(yù)期，高盛和中金公司昨天也加入這一行列，將中國今年的增長預(yù)期下調(diào)至7.4%，低于中國政府的7.5%的目標。危險在于，放下增長目標將損害公眾對中國經(jīng)濟政策的信心，而政府對流動性緊縮之后的政府目標和公眾溝通有限，這已經(jīng)損害了公眾的信心。中國上一次沒有達到政府年度增長目標是在1998年的金融危機時，時任總理為朱镕基。當年中國政府的經(jīng)濟增長目標是8%，實際增長為7.8%。

6．6月25日下午2：30，上海市召開2013陸家嘴論壇新聞發(fā)布會上，央行上?？偛扛敝魅瘟铦Q，我們金融市場流動性充足，出現(xiàn)時點波動只是暫時現(xiàn)象，央行將保持適中的流動性增長，靈活調(diào)節(jié)流動性，加強與市場機構(gòu)的溝通，引導(dǎo)金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟發(fā)展。（央行仍無放水動作）

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